热管理新需求：银轮股份VS三花智控，三季报新能源客户谁放量快？

不少投资者最近都在问同一个问题——银轮股份和三花智控，到底谁在新能源客户放量上更快？这不，2025年三季报刚出炉，我就迫不及待地扒了扒两家的底细。

说实话，这两家公司的打法完全不同。一个像稳健的长跑选手，一个像爆发力强的短跑健将。银轮股份像是悄悄布局的潜伏者，三花智控则更像是站在闪光灯下的明星企业。那么问题来了，到底谁的策略更胜一筹？

一、银轮股份：低调的全球布局者

先看看银轮股份吧。这家公司不像有些企业天天炒作概念，而是默默在全球布下一张大网。

我研究了他们近期的项目定点公告，好家伙，不声不响就拿下了那么多国际大单：2025年初获得某北美著名汽车品牌新能源汽车散热器项目，生命周期销售额约6134万美元；2024年8月又获得国际著名汽车制造商新能源卡车集成模块项目，达产后预计年销售收入约1.2亿元。

你看银轮的全球化布局，可不是简单地把产品卖到国外去。他们在美国、墨西哥、瑞典、波兰都建立了研发中心和生产基地，实现了真正的本土化运营。这种打法看似笨重，但护城河很深。2024年，其北美经营体实现了自营业务收入2亿美元，同比增长50.5%，并成功扭亏为盈。

说到新能源客户放量，银轮采取的是“1+4+N”产品策略。简单说就是围绕热管理核心，拓展多个细分领域。这种策略看起来很务实，不是吗？从财报来看，2025年第一季度，公司营收34.2亿元，同比增长15.1%。

银轮最让我惊讶的是其数字能源业务的增长速度。2024年1-9月，该板块营收6.9亿元，同比增长62.87%。这是什么概念？远超其他板块的增速。数据中心液冷、储能温控、超充液冷——这些都是未来能源革命的核心基础设施啊。

银轮股份数字与能源事业部副总经理季敏洋说得实在：“我们预计，2025年数字能源板块将会保持较快增长。” 这话听起来挺谦虚，但背后是满满的信心。

二、三花智控：特斯拉光环下的隐忧

再来看看三花智控。这家公司一直以来都是特斯拉概念的受益者，也确实有其真本事。

三花自2017年成为特斯拉一级供应商，从最初的热管理零部件到后来的集成组件，合作不断深化。在新能源汽车热管理领域，三花的技术实力确实领先，其微通道液冷板能效提升30%，而且是特斯拉4680电池热管理的独家供应商。

但问题来了——对单一大客户的依赖到底是不是好事？

2025年10月15日，市场上一则关于“三花智控获得特斯拉50亿元人形机器人订单”的传言，让公司股价直接涨停，市值一天暴涨近400亿。结果呢？当晚公司就发布公告澄清：传言不属实。

这场闹剧暴露了三花的一个潜在风险：过度依赖特斯拉。特斯拉当然是个优质客户，但把太多鸡蛋放在一个篮子里，总让人有点担心。

再看三花在机器人领域的布局，确实有先发优势。2024年获得国内头部机器人企业的首批执行器订单（数量超1000套），并与绿的谐波成立合资公司。但问题是，机器人业务到底什么时候才能贡献实质性业绩？

从三花的三季报来看，新能源业务确实在增长，但具体增速如何？对比银轮的数字能源业务62.87%的增长率，三花在多元化方面似乎慢了半拍。

三、正面交锋：2025三季报透露了哪些玄机？

好了，现在我们来点实在的——从2025年三季报看，两家公司到底谁的新能源客户放量更快？

先看银轮：2025年第一季度营收34.2亿元，同比增长15.1%。更重要的是，其数字能源业务成为增长引擎，前三季度该板块营收6.9亿元，同比增长62.87%。

再看银轮的订单储备：2023年公司获得223个项目定点，生命周期内将新增销售收入超61.06亿元，其中国际订单25.88亿元，占比42%。这意味着什么？意味着未来几年的增长有保障啊。

银轮还给出了2025年的具体目标：营收不低于150亿元，归母净利润不低于10.5亿元。2025年第一季度，其营收目标完成率为22.8%。

三花智控这边，由于三季报详细数据尚未完全披露，我们只能从市场表现和已有信息来分析。三花最大的亮点还是与特斯拉的深度绑定，但这也可能成为其最大的不确定性。

你有没有发现一个有趣的现象？银轮的新能源客户更加多元化，从乘用车到商用车，从储能到数据中心，而三花则更聚焦于特斯拉等头部新能源车企。

四、未来之战：第三曲线决定胜负

我认为，判断两家公司谁更有后劲，关键要看它们的“第三曲线”——也就是未来增长引擎。

银轮股份在这方面似乎想得更清楚。他们明确提出要发展“第三曲线”：数字与能源热管理，包括数据中心液冷、储能温控等；甚至还在布局“第四曲线”：人工智能热管理。

想想也是，未来是数字时代和能源革命的时代，银轮布局的这些都是大赛道。季敏洋透露，预计到2028年前，液冷业务年复合增长率将保持大幅增长。这说明他们不是盲目扩张，而是有精准的战略判断。

三花智控则选择聚焦机器人赛道。2025年6月，公司港股上市招股书显示，募资总额的约10%将用于仿生机器人及相关领域研发。这个方向当然有前景，但商业化落地需要时间，而且不确定性更高。

我有个疑问——机器人赛道确实性感，但会不会离现有的热管理核心技术太远？而银轮选择的数字能源热管理，似乎与现有业务协同性更强。

从研发投入看，银轮2023年研发费用达4.90亿元，而且公司对研发预算采取宽松政策，唯独这一块不设限。这种对技术的重视，可能是银轮最深的护城河。

五、结束语：稳健与激进的抉择

从我掌握的数据来看，银轮股份可能略胜一筹。不是因为三花不好，而是银轮的多元化布局和数字能源业务的爆发性增长，给了它更强的短期爆发力。

但投资没有绝对的真理。三花如果能抓住特斯拉机器人的机会，说不定会实现弯道超车。只是这种可能性有多大？需要大家自己判断。

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